期货日报 记者 吕双梅
看着屏幕上不断跳动的尿素价格曲线，安徽辉隆农资集团股份有限公司（下称辉隆股份（002556））氮肥事业部经理助理、期货部负责人刘杰的心里很忐忑。
“尿素日均产量19万吨！需求在收缩，出口没放开，后面新厂还要投产……”刘杰掰着手指头细数市场利空因素，眉头紧锁。作为连续多年承担国家化肥商业储备任务的企业负责人，他深知，在供应宽松的环境下，仓库里的国储尿素，很可能成为“烫手山芋”。“价格要是大幅下跌，库存价值就会缩水，这亏损谁来背？完不成保供任务的责任怎么担？”巨大的不确定性像一块巨石压在心头。这不仅是辉隆股份的困境，更是所有承储企业共同的焦虑。
化肥“全年生产、季节使用”的特性，注定上下游供需矛盾难解。国家每年投入巨资进行“淡储旺销”，承储企业（尤其是供销社系统的“国家队”）是执行主力。然而，近年来尿素价格大幅波动，让承担储备任务从“责任担当”变成了“高风险负担”。
“亏损是常态，不少同行干脆‘躺平’，不愿储、不敢储。”刘杰坦言。中化化肥的经历颇具代表性：因担忧价格风险，这家企业自2015年起退出了商业储备申请，直到2021年，一个创新项目的出现才让他们重拾信心——这就是尿素“商储无忧”项目。该项目为承储企业提供套保资金支持，旨在为承储风险“兜底”。
“商储无忧”项目推出5年，参与企业规模从5家增加至52家，覆盖产业链各环节龙头。它提供的不仅是资金，更是一套风险闭环管理机制：国家贴息覆盖储备资金成本，“商储无忧”支持期货操作费用，企业通过尿素期货市场对冲价格波动风险，储备期间各个环节的风险可以完全闭合，基本上消除了风险敞口，实现“无忧承储”。
面对2024年尿素的下跌行情，刘杰积极应对。“压力很大，但‘商储无忧’给了我们操作的底气。”他决定使用期货工具这面“盾牌”。2024年10月至11月，当UR2501合约价格还在1850元/吨附近徘徊时，刘杰带领团队果断而审慎地逐步建立空头头寸，累计开仓9000吨。“每一次下单，心里都在打鼓。建仓后更是天天盯盘，市场稍有风吹草动就紧张不已。”他回忆道。
市场的走势验证了刘杰的预期。2024年10月到12月，尿素现货价格趋势性下跌，交投氛围清淡。期货UR2501合约同步下探，到2024年12月底跌至1650元/吨一线。看着盘面，刘杰反而从最初的紧张煎熬中冷静下来。
“是时候了！”他果断下达平仓指令。短短两个多月，期货盘面200元/吨的盈利稳稳落袋。这笔钱，精准地覆盖了同期现货库存的贬值损失。“那一刻，感觉压在胸口的石头终于卸下了。”刘杰长舒一口气。随后，资金被迅速移仓至UR2505合约，继续为剩余的库存“保驾护航”。“有了期货这个对冲工具，面对无法销售的现货，我们不再被动挨打， 心里有底了。”
辉隆股份的这场“保卫战”，生动诠释了期货套保如何在国家储备的关键环节发挥“稳定器”作用。它不仅是一个成功案例，更是一个可复制、易推广的风险管理范本：操作逻辑清晰，模式简单有效，能显著帮助承储企业对抗市场风浪、守护库存价值、缓解经营压力。
尿素“商储无忧”项目的深远意义正在于此。它通过金融工具的巧妙运用，化解承储企业的“后顾之忧”，让中农集团、中化集团、辉隆股份等企业从曾经的“不敢储”重新成为国家化肥储备的坚定基石。项目的不断深化，为尿素行业注入了稳定发展的新动能，更为粮食安全底线夯实了基础。当越来越多的企业借助这面期货“盾牌”锁定风险，中国农业的根基也将更加稳固无忧。
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